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[오늘의 투자전략] 불확실성 확산…중소형주·코스닥종목 대안

(서울=연합뉴스) 미국의 대북 강경론에 따른 지정학적 불안감, 미 연방준비제도(Fed, 연준)의 연말 재투자 축소 의지 피력 등으로 시장 전반에 불확실성이 확산하고 있다.

재고축적 둔화로 철광석, 구리 등의 원자재 가격의 급등락도 경기회복 속도에 대한 불안감을 일부 반영한 것으로 보인다.

그러나 한국의 증시는 5월 9일 대선을 앞두고 내수 경기 호조 기대로 상대적으로 탄탄한 모습이다. 대형주는 부진하지만 중소형주와 코스닥 종목이 대안으로 부상하고 있기 때문이다.

실제로 5월 9일 대선 이후 어느 후보가 당선되더라도 내수 부양에 힘쓸 것이라는 전망이 확산하면서 오랜만에 내수주들이 빛을 발하고 있다.

얼마 전엔 걱정거리 중의 하나였던 우리나라에 대한 미국 재무부 환율 조작국 지정 문제가 해소됐다.

미국과 중국이 북핵 문제와 관련하여 합의점을 찾으려 노력하면서 경제적인 부분에서 모종의 합의를 이룬 모습이다.

흥미로운 것은 미국 재무부 역시 작년부터 환율보고서를 통해 지속적으로 재정지출 확대와 내수 부양을 강조하고 있다는 점이다.

보고서는 한국이 수출 위주의 경제이긴 하지만 국내총생산(GDP) 대비 경상흑자가 이 정도로 과도하게 유지되고 있는 것은 다 내수가 부진하기 때문이라고 지적했다. 또 보고서는 한국의 재정적자가 주변국 대비 과도한 편이 아니라 지출을 늘릴 여력이 충분하며, 그동안 추경은 대부분 세입 결손액을 메우거나 국채 상환에 사용돼 효과가 미미했다고 덧붙였다.

지금까지 한국 정부는 증세에 부정적이었고 균형재정을 강조하는 입장이었지만 차기 대권 주자들의 정책은 조금씩 달라지고 있다.

보편적 복지냐, 선별적 복지냐 등 공약에 일부 차이는 있지만, 복지를 강조한다는 부분은 동일하고, 일부 후보는 재정지출 증가율을 기존 3.5%에서 7.0%까지 끌어올려 과감한 재정편성을 하겠다고 강조하고 있다.

물론 이런 구상은 법인세 인상 등 세입 확충안이 동반되어야 하므로 실제 시행 과정에서 난항이 예상되나 정책의 방점이 재정지출을 늘려서라도 내수를 부양하겠다는 의지 표명에 있음은 분명해 보인다.

주거비 안정화 가능성도 내수주에 긍정적이다. 최근 일부 지역에서 역전세난 관련한 언론 보도가 늘어나고 있고 정부 관계 부처에서도 여러 차례 언급하고 있다.

전세 공급이 수요보다 많아지고, 자금력 있는 실수요자들이 매매로 갈아타고 있기 때문인데, 매매가 하락으로 이어지면 주택시장 균열을 야기할 수도 있겠지만 지금으로써는 가능성이 작아 보인다.

지난 3월 전세가격 증가율은 전년동월대비 1.2%까지 하락했는데 이는 2009년 1월 이후 가장 낮은 증가율이다.

지난 6∼7년간 전월세 부담이 올라간 것이 내수 경기에 부정적으로 작용했지만, 이제부터 반대로 전월세 부담이 차차 감소한다면 역발상 전략도 가능할 것이다.

(작성자: 박소연 한국투자증권 리서치센터 연구위원, sypark@truefriend.com)

※ 이 글은 증권사 애널리스트(연구원)의 의견으로, 연합뉴스의 편집방향과는 무관함을 알려 드립니다.

<저작권자(c) 연합뉴스, 무단 전재-재배포 금지> 2017/04/20 07:42 송고

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